Venta
de deuda pública a largo plazo a los fondos de pensiones
El segundo tipo de
operaciones que se me ocurre para usar Bankia (y las otras entidades que en el
futuro pasen a tener una participación pública relevante debido a los rescates)
en favor de la mayoría es también bastante sencillo, y consiste en canalizar
emisiones de deuda pública a plazos largo y muy largo hacia los fondos de
pensiones.
Es sabido que los fondos
de pensiones sufren pérdidas enormes de su patrimonio cada vez que la bolsa
registra un ciclo bajista prolongado, y que no pocos partícipes desean una
ponderación más o menos relevante de renta fija segura, que llega a ser del
100% cuando se acerca su edad de jubilación y desean evitar cualquier riesgo de
minusvalía que se coma en unos meses una buena parte del ahorro de toda la vida.
Para dar las garantías
necesarias a los ahorradores a largo plazo, es imprescindible la participación
del Estado, para lo que un posible sistema sería la emisión de Bonos del Estado
a largo y muy largo plazo (plazos distintos entre 5 y 30 años) con un tipo de
interés fijo que, después de impuestos, permita una rentabilidad media algo
superior a la inflación prevista a largo plazo.
Estos bonos podrían ser
comercializados por Bankia para los ahorradores en general, pequeños o grandes,
pero serían especialmente de gran interés para los planes de pensiones que,
probablemente, decidirían tener un cierto porcentaje de su ahorro en este tipo
de bonos, al margen de los planes específicos con interés fijo a fecha
determinada, de gran interés para las personas que estén ya muy cerca de la
edad de jubilación.
Con la hipótesis de una
inflación media a largo plazo del 2,5% anual, los ahorradores particulares
estarían interesados a partir de un tipo de interés, a muy largo plazo, que
fuera igual o superior al 4,25%
Los efectos sería
beneficiosos para el Estado (se acotaría el tipo de interés de la deuda a largo
plazo, y la prima de riesgo de los mercados secundarios a corto también bajaría
por el descenso del porcentaje de la deuda pública en manos extranjeras) pero
también lo serían para los ahorradores españoles, especialmente para los
partícipes en los planes de pensiones con una edad cercana a la de jubilación,
y para la entidad financiera pública que tendría una nueva fuente de ingresos.
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